Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ κλείνει τα βιβλία για τρίτη συνεχόμενη χρονιά διψήφιων ποσοστιαίων κερδών. Μια τέταρτη αστρική χρονιά το 2026 μπορεί να είναι μια μεγάλη τάξη, που απαιτεί ισχυρά κέρδη, μια περιττή Federal Reserve και ισχυρές δαπάνες τεχνητής νοημοσύνης.
Η ανοδική αγορά για τις αμερικανικές μετοχές που ξεκίνησε τον Οκτώβριο του 2022 ωθήθηκε από την αισιοδοξία της τεχνητής νοημοσύνης, τις μειώσεις των επιτοκίων και τη συνέχιση της ανάπτυξης της οικονομίας παρά τους φόβους για ύφεση. Τα κέρδη επιτεύχθηκαν κατά τη διάρκεια μιας χρονιάς με τρενάκι που σημείωσε πτώση των μετοχών, αφού η κυβέρνηση Τραμπ αποκάλυψε υψηλότερους από τους αναμενόμενους δασμούς τον Απρίλιο. Ο δείκτης αναφοράς S&P 500 (.SPX) έχει τώρα άνοδο πάνω από 17 τοις εκατό το 2025 με λίγες ημέρες συναλλαγών να απομένουν, μετά από άνοδο 23 τοις εκατό το 2024 και 24 τοις εκατό το 2023.
Για άλλη μια χρονιά ισχυρών διψήφιων ποσοστιαίων αποδόσεων, οι αγορές χρειάζονται «τα πάντα να λειτουργούν σε όλους τους κυλίνδρους», δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της CFRA.
«Πολλοί αντίθετοι άνεμοι μού δείχνουν ότι, ενώ θα μπορούσαμε να καταλήξουμε σε μια εκπληκτικά καλή χρονιά, δεν νομίζω ότι θα είναι άλλη μια εξαιρετική χρονιά», είπε ο Stovall, ο οποίος έχει στόχο τιμής για το τέλος του έτους 2026 στα 7.400, που θα ήταν περίπου 7 τοις εκατό πάνω από τα τρέχοντα επίπεδα.
Πολλοί αναλυτές στρατηγικής αγοράς προβλέπουν ένα ισχυρό 2026, με ορισμένους στόχους του S&P 500 να ισοδυναμούν με κέρδη άνω του 10%, συμπεριλαμβανομένου του στόχου της Deutsche Bank για 8.000, που είναι περίπου 16% υψηλότερος για τον δείκτη.
ΘΑ ΠΑΡΕΧΟΥΝ ΑΝΥΨΩΣΗ ΤΑ ΚΕΡΔΗ ΚΑΙ Η ΤΝ;
Οι ταύροι των μετοχών δείχνουν τις αισιόδοξες προοπτικές για τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ. Τα κέρδη μεταξύ των εταιρειών του S&P 500 προβλέπεται να αυξηθούν πάνω από 15 τοις εκατό το 2026, μετά από μια σταθερή άνοδο 13 τοις εκατό το 2025, σύμφωνα με τον Tajinder Dhillon, επικεφαλής της έρευνας κερδών της LSEG.
Η αύξηση των κερδών αναμένεται να οδηγηθεί από μια ευρύτερη ομάδα εταιρειών, καθώς τα δημοσιονομικά κίνητρα και η ευκολότερη νομισματική πολιτική συμβάλλουν στη στήριξη της οικονομίας και των καταναλωτικών δαπανών, αντί να περιορίζονται σε μια μικρή ομάδα τεχνολογικών και τεχνολογικών κολοσσών. Αυτές οι εταιρείες megacap, που περιλαμβάνουν τη Nvidia (NVDA.O), την Apple (AAPL.O) και την Amazon (AMZN.O) και είναι γνωστές ως «Magnificent Seven», σημείωσαν αύξηση κερδών 37 τοις εκατό το 2024 σε σύγκριση με 7 τοις εκατό για τον υπόλοιπο S&P 500, σύμφωνα με την Dhillon της LSEG.
Το 2026, αυτό το χάσμα πρόκειται να μειωθεί σημαντικά: ο Mag 7 αναμένεται να έχει αύξηση κερδών 23 τοις εκατό έναντι 13 τοις εκατό για τον υπόλοιπο δείκτη.
«Μια βελτίωση στην αύξηση των κερδών για πολλές από τις 493 άλλες μετοχές του S&P 500 – και έχουμε δει ήδη κάποιες από αυτές – που σίγουρα θα βοηθούσε το χρηματιστήριο να φτάσει σε διψήφιες αποδόσεις το επόμενο έτος», δήλωσε η Kristina Hooper, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στο Man Group.
Η αύξηση των κερδών θα είναι κρίσιμη επειδή οι αποτιμήσεις των μετοχών θα πιεστούν σκληρά για να επεκταθούν πέρα από τα υψηλά επίπεδα, είπαν οι επενδυτές.
Μια ώθηση στις αποτιμήσεις ήταν ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη, συμπεριλαμβανομένων των τεράστιων δαπανών για υποδομές και της αναμενόμενης αδηφάγας ζήτησης για την εφαρμογή της. Πρόσφατα, τα ερωτήματα σχετικά με τις αποδόσεις από τις κεφαλαιουχικές δαπάνες έπληξαν την τεχνολογία και άλλες μετοχές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη και πιθανότατα θα παραμείνουν ένα κρίσιμο θέμα το 2026.
«Αν οι εταιρείες αρχίσουν να υποχωρούν από το capex στο οποίο έχουν ήδη καθοδηγήσει και η αγορά χάσει την εμπιστοσύνη στις αποδόσεις που θα δημιουργήσει η επένδυση σε τεχνητή νοημοσύνη… πιθανότατα εξετάζετε περισσότερο ένα σταθερό ή ακόμη και μέτρια πτώση», δήλωσε ο Jeff Buchbinder, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της LPL Financial.
DOVISH FED, ΜΙΚΤΑ ΙΣΤΟΡΙΚΑ ΣΗΜΑΤΑ ΚΑΙ ΚΑΤΑΡΤΕΣ μπαλαντέρ
Ένας άλλος κρίσιμος παράγοντας για μια ισχυρή χρηματιστηριακή χρονιά, είπαν οι επενδυτές, είναι η χαλάρωση της οικονομίας αρκετά ώστε να ανοίξει ο δρόμος για ηρεμία του πληθωρισμού και περισσότερες μειώσεις επιτοκίων, αλλά όχι τόσο ώστε να πέσει σε ύφεση. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων της Fed υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές αναμένουν τουλάχιστον δύο ακόμη μειώσεις τριμήνου το 2026 μετά από περικοπές 175 μονάδων βάσης το 2024 και το 2025.
«Πιθανώς ο μεγαλύτερος μοχλός που θα έψαχνα είναι η Fed να διατηρήσει μια περιφρονητική στάση», δήλωσε ο Yung-Yu Ma, επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός στην PNC Financial Services Group.
Οι επενδυτές παρακολουθούν την επιλογή της προεδρίας της Fed από τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ, η οποία αναμένεται στις αρχές του 2026, ως ένδειξη ότι η κεντρική τράπεζα θα είναι πιο τρελή, αλλά ανησυχούν ότι η ανεξαρτησία της θα δοκιμαστεί.
Τα ιστορικά δεδομένα δίνουν μια ανάμεικτη ιστορία σχετικά με πιθανές αποδόσεις το 2026. Στα θετικά, από επτά ανοδικές αγορές που έφτασαν στο τέταρτο έτος από το 1950, το τέταρτο έτος σημείωσε κατά μέσο όρο κέρδος 12,8%, σημειώνοντας θετική απόδοση για το έτος σε έξι από τις επτά περιπτώσεις, σύμφωνα με την LPL Research.
Ωστόσο, τα έτη των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ, όταν η εκλογή ενός νέου Κογκρέσου δημιουργεί αβεβαιότητα σχετικά με τη σύνθεση της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, τείνουν να είναι κατώτερα. Ο S&P 500 σημείωσε άνοδο μόλις 3,8 τοις εκατό κατά μέσο όρο στα ενδιάμεσα έτη, σε σύγκριση με ένα μέσο όρο 11 τοις εκατό κατά τα άλλα τρία χρόνια μιας προεδρικής θητείας, σύμφωνα με το Stovall της CFRA.
Υπάρχει επίσης μια σειρά από πιθανούς χαρακτήρες μπαλαντέρ. Για παράδειγμα, ενώ οι δασμοί υποχώρησαν ως το κυρίαρχο ζήτημα της αγοράς μετά την ακραία αστάθεια στις αρχές του 2025, η σχέση μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας, των δύο μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου, θα μπορούσε να επηρεάσει τις μετοχές το 2026, δήλωσε ο Ma's PNC.
«Υπάρχει στην πραγματικότητα μια πιθανότητα για μια σημαντική ανακάλυψη μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας που θα μπορούσε να είναι ένας θετικός καταλύτης που δεν στηρίζεται στις προσδοκίες», είπε.
